2020年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)百年一遇的疫情大流行，發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛推出超級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

財(cái)政猛烈擴(kuò)張，貨幣政策達(dá)到前所未有的寬松程度。

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)張將近一倍。

歐央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張一多半。

日本銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張超過(guò)四分之一。

超常規(guī)舉措的正面效應(yīng)：

短期內(nèi)起到了穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心的作用。

負(fù)面效應(yīng)需要全世界各國(guó)來(lái)共同承擔(dān)：

發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價(jià)格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲。特別是股票市場(chǎng)很快就達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。經(jīng)常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下來(lái)更難。

通貨膨脹如期而至，且膨脹幅度、持續(xù)時(shí)間均超預(yù)期。

財(cái)政支出已經(jīng)在很大程度上靠中央銀行印鈔來(lái)支撐，如今美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已將近8萬(wàn)億美元，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比已超過(guò)二戰(zhàn)時(shí)期創(chuàng)造的最高記錄。

世界疫情現(xiàn)階段還有諸多不確定性，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈局部受阻或斷裂的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家奉行所謂本國(guó)優(yōu)先的單邊主義，事實(shí)上首先損害其本國(guó)人民的利益。

面對(duì)美歐開(kāi)閘泄洪產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家不得不采取痛苦的應(yīng)對(duì)舉措。

中國(guó)在強(qiáng)化宏觀政策應(yīng)對(duì)時(shí)，沒(méi)有搞“大水漫灌”。

貨幣金融政策：2020年，銀行貸款新增19.6萬(wàn)億元，增速12.8%，社會(huì)融資規(guī)模增加35萬(wàn)億元，增速13.3%；通過(guò)降低貸款利息和減少服務(wù)收費(fèi)，去年金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元。

財(cái)政稅收政策：2020年我國(guó)對(duì)企業(yè)和居民新增減稅降費(fèi)超過(guò)2.5萬(wàn)億元。公共預(yù)算赤字率3.7%，加上新增抗疫國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債、政策性銀行額外增加投入等，這些數(shù)字合計(jì)起來(lái)與名義GDP之比已超過(guò)10%。

應(yīng)對(duì)政策取得最好效果：

2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，促進(jìn)了周邊國(guó)家和主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，阻止了世界經(jīng)濟(jì)陷入更大萎縮。

中國(guó)在相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)供應(yīng)了全球一半左右最終產(chǎn)品，而且總體上沒(méi)有提高出口離岸價(jià)格，為全球疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

如果說(shuō)最發(fā)達(dá)國(guó)家大量印發(fā)的貨幣形成了拉動(dòng)全球通脹的動(dòng)力源，那么，中國(guó)數(shù)億勞動(dòng)者生產(chǎn)的商品就是穩(wěn)定全球通脹的千鈞錨。

為什么我們的財(cái)政金融支持政策力度大，而央行資產(chǎn)負(fù)債表能夠保持不變？

黨中央著眼全局的宏觀決策統(tǒng)籌兼顧、科學(xué)合理，國(guó)務(wù)院和國(guó)務(wù)院金融委的安排指揮切合實(shí)際、精準(zhǔn)有效。

金融系統(tǒng)堅(jiān)定不移地整治脫實(shí)向虛現(xiàn)象，堅(jiān)決降低內(nèi)部杠桿率，同業(yè)理財(cái)、同業(yè)投資、委托貸款和信托通道業(yè)務(wù)持續(xù)減少，高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行不斷收縮。

我國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表具有特殊優(yōu)勢(shì)，持續(xù)多年的穩(wěn)健政策使得存款準(zhǔn)備金率保持在較高水平，與此同時(shí)利率匯率的市場(chǎng)化改革又卸下了沉重包袱。通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率，適當(dāng)增加定向再貸款，推動(dòng)商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放更多貸款，引導(dǎo)更多社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為直接投資和證券投資，擴(kuò)大中國(guó)和世界迫切需要產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入新發(fā)展階段，我們將深入貫徹新發(fā)展理念，積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷增強(qiáng)和提升國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的格局。

必須進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，健全公司治理結(jié)構(gòu)，加快市場(chǎng)化兼并重組，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。

要抓緊推進(jìn)傳統(tǒng)金融服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使金融機(jī)構(gòu)能夠更精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更精準(zhǔn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展普惠金融，加強(qiáng)小微企業(yè)和弱勢(shì)群體金融服務(wù)，切實(shí)促進(jìn)共同富裕。

發(fā)展綠色金融，為確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)提供有力金融支撐。

發(fā)展科技金融，通過(guò)多種方式支持自主創(chuàng)新和自立自強(qiáng)。

現(xiàn)階段最突出的一項(xiàng)任務(wù)就是進(jìn)一步加大直接融資比重。

去年新增社會(huì)融資規(guī)模中，債券和股票融資占比已經(jīng)達(dá)到37%左右，還可以有更大的發(fā)展空間，特別是債券市場(chǎng)還有很大潛力。

主要短板是債券市場(chǎng)法制還不夠健全。迫切需要讓各級(jí)政府、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)和投資者都認(rèn)識(shí)到逃廢債不僅是不道德的行為，而且是違法違規(guī)甚至是犯罪的行為。

根本性舉措是加快以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，真正加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，確保發(fā)行方、中介機(jī)構(gòu)、投資者嚴(yán)格依法履行各自義務(wù)，承擔(dān)各自責(zé)任。

防范風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。

積極應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)反彈——

為受疫情影響的中小微企業(yè)貸款本息實(shí)施延期，預(yù)計(jì)將有一定比例最終劣變?yōu)椴涣肌?/p>

一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴(yán)重，相當(dāng)數(shù)量的政府融資平臺(tái)償債壓力很大，部分大中型企業(yè)債務(wù)違約比例上升，加劇了銀行機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。部分中小金融機(jī)構(gòu)面臨的形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

必須督促銀行機(jī)構(gòu)做實(shí)資產(chǎn)分類(lèi)，加大撥備計(jì)提力度，確保能夠更快更多地處置不良資產(chǎn)。

嚴(yán)密防范影子銀行死灰復(fù)燃——

我國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行與國(guó)外不同，具有典型的“體系內(nèi)”和“類(lèi)信貸”特征。經(jīng)過(guò)整治后，我國(guó)影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬(wàn)億元，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮。

要防止金融機(jī)構(gòu)再次通過(guò)交叉性金融產(chǎn)品無(wú)序加杠桿，對(duì)各種“類(lèi)信貸”新花樣必須遏制在初期階段。

要認(rèn)真落實(shí)資管新規(guī)，確保存量資管產(chǎn)品整治任務(wù)順利完成。

堅(jiān)決整治各類(lèi)非法公開(kāi)發(fā)行證券行為——

金融市場(chǎng)目前仍然存在大量名為“私募”實(shí)為“公募”的各類(lèi)產(chǎn)品。過(guò)往的非法集資案件，許多實(shí)質(zhì)上屬于非法公開(kāi)發(fā)行證券。

這些產(chǎn)品參與投資的人數(shù)都突破200人的限制，發(fā)行對(duì)象實(shí)際上面向不特定的投資者，對(duì)市場(chǎng)、社會(huì)和人民群眾造成嚴(yán)重?fù)p害。

一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應(yīng)依法予以嚴(yán)懲，并按欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責(zé)任。

切實(shí)防范金融衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)——

在前期發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品案例中，有大量個(gè)人投資者參與投資。

受不可控制甚至不可預(yù)測(cè)的多種因素影響，金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求。

普通個(gè)人投資者參與其中，無(wú)異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富，正像押注房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌的人最終會(huì)付出沉重代價(jià)一樣。

時(shí)刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”——

當(dāng)下，各種以高息回報(bào)為誘餌，打著所謂的金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等旗號(hào)的騙局層出不窮，其實(shí)質(zhì)都是擊鼓傳花式的非法集資活動(dòng)。

大家一定要牢記，天上不會(huì)掉餡餅，宣揚(yáng)“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺(jué)提高警惕，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和識(shí)別能力，遠(yuǎn)離各類(lèi)非法金融活動(dòng)。